美籍华人心声:中国父母为什么
老太太说,她跟老公住在南加州的橙县,刚刚去北面加州跟俄勒冈州交界的地方钓鱼钓了一个星期,回程的时候顺路帮儿子带点行李回家。原来,他们不是专程来接儿子的。[详情]养生第21130611期 推动孩子的成
通过室外走、跳、跑、攀登等体育运动,做儿童健身操或运动量较大的游戏活动,既可以利用充足的阳光、新鲜的空气、清洁的水流等自然条件,又能够通过各种活动对孩子的健康成长产生积极的影响。[详情]
马克.约克奇(Mark L. Yockey )是艺匠合伙有限公司(Artisan Partners Limited Partnership)的合伙人,并且是艺匠国际基金(Artisan International Fund)的基金经理人;马克.约克奇毕业于密执安州立大学(Michigan State University)的MBA并曾在法国的Universite'd' Aix-en-Provence读书,因此法文非常流利,1990年之前任职于法国La Socie'te' Generale 银行,并成为密执安州退休基金的分析师,1990至1995年曾任维代尔公司(Waddell & Reed)的副总裁及联合国际成长基金(United International Growth Fund)的基金经理人,1995年底开始操作艺匠国际基金,至2000年底止,每年平均报酬率达24.39%,基金管理资产达47.5亿美元,1998年晨星公司选择马克.约克奇为年度基金经理人(Morningstar International fund Manager of the Year for 1998),马克.约克奇认为自己是一位GARP(Growth at a reasonable price)的实践者,专门寻找在任何国家中高成长而价格合理的公司作投资,目前艺匠国际基金投资在至少20个国家的企业,并限制单一公司持股不得高于基金资产的5%,以降低投资风险。
投资程序:
马克.约克奇选股方法极为简单,虽然他属于成长型投资人,但认为太高的成长率无法持久,因此,在成长性方面,他并没有太高的要求,以下是其选股的要点(Criteria):
持续性的成长(Sustainable growth)-盈余每年成长10%-40%
合理的评价(Reasonable valuation)-通常本益比不可大于盈余成长率
强力的产业表现(Strong industry presence)-在产业中主导或加速成长(a dominate or accelerating position)
有效的管理(Effective Management)-强调股东的价值(With a focus on shareholder value)
大师选股报告的使用方法:
马克.约克奇的选股方法中,“五年平均盈余成长率介于10%至40%之间,且每一年皆大于10%”的条件,在国内股市中,符合的公司太少,因此本选股程序稍作修改,但仍保留其选股精神;另外在一篇访谈报告中,马克.约克奇曾表示他亦很喜欢高毛利的公司,所以,我们亦将毛利率列入选股标准中,而马克.约克奇的选股方法中亦有两项(三及四)属于无法数量化的主观判断指标,无法列入选股标准中;使用方法如下:
最近四季毛利率 > 市场平均值。
五年平均盈余成长率 > 10%,且每一年皆为正成长。
预估本益比(P/E ratio) < 预估盈余成长率。
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