采购经理指数（PMI）已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表，建立经理指数（CFLP-PMI）对于完善中国经济乃至世界经济监测体系具有积极的推动作用。基于对采购经理进行调查的PMI数据从理论上讲能够反映市场的变动情况，分析CFLP-PMI各个细分指数、与宏观经济统计数据进行对比、与行业统计数据进行对比，均显示一定的相互关联或者一致性，因此，CFLP-PMI可以作为决策参考，在制定国家经济政策方面、企业经营方面、金融投资活动方面体现很好的应用价值。



　　〔关键词〕



　　采购经理指数、PMI、CFLP、GDP、相关系数、应用研究、经济指标



　　采购经理指数（PMI），作为国际通行的经济监测指标体系，许多国家通常与国内生产总值（GDP）、就业指数、生产者物价指数（PPI）、新屋开工/营建指标（与国内固定资产投资指标类似）、汇率、股指等并行，用来分析经济走势、帮助进行各种投资决策、进行阶段性研究预测等等，已成为政府、银行、企业、各类金融机构以及财经媒体广为应用的重要信息之一。



　　中国采购经理指数的重要性



　　目前全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。



　　随着全球经济一体化的迅速推进，中国经济的崛起已日益为世人所瞩目，中国经济的走势与变化，正在成为世界的焦点。市场经济加速发展以及跨国公司进入中国的数量不断增多，对于各种经济数据的需求量越来越大,特别是对统计数据的准确性、有效性和客观性提出了更高的要求。这也促进中国在统计调查和数据发布方面逐步与国际接轨，按照国际惯例行事。建立中国采购经理指数（CFLP-PMI）就是中国市场经济逐渐趋于成熟在统计领域的具体体现，对于完善中国经济乃至世界经济监测体系具有积极的推动作用。



　　采购经理指数是通过对采购经理的月度调查统计汇总、编制而成的指数，反映了经济的变化趋势，是经济监测的先行指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6-18个月左右，领先商业低潮一般1-4个月。在中国，CFLP-PMI经过一年多的数据累计分析，证实在经济高潮到来之前领先于GDP等相关指标发生变化。



　　PMI调查来源于企业采购经理对于本月生产和财务情况的分析判断，是市场变化的第一手资料。中国制造业CFLP-PMI调查指数以及数据报告于每月第一个工作日发布，时间上大大超前于政府其他部门公布的综合统计数据。



　　建立中国PMI，要学习国外经验，与国际接轨，这是毋庸置疑的。一方面，在调查方法、主要指标设计、计算方法方面要与国外一致，具有国际可比性；另一方面，必须考虑中国的国情进行研究并不断完善，以便能够通过CFLP-PMI研究来更好地预测中国的经济走势和行业运行趋势，对中国的宏观经济调控和企业经营决策提供依据。



　　与国外相比，CFLP-PMI的相关工作起步较晚，经历了长达两年多的研究准备期后，国家统计局与中国物流与采购联合会（CFLP）合作，从2004年启动，进行试点和前期调查，2005年1月开始正式调查，同年7月正式对外公布中国制造业采购经理指数（CFLP-PMI）。



　　CFLP-PMI因调查时间短，知名度和社会影响力都有待提升，但其科学性与严谨性已经有了一些很好的验证。我们借助相关资料对CFLP-PMI的调查过程和数据结果做了一些研究，目的就是使这一科学的指数体系能够尽快地应用到实际的政策与投资指导中去，为我国经济的发展做出应有贡献。



　　中国采购经理指数科学性的保证



　　正确的结果离不开正确的过程，那么CFLP-PMI的调查过程是怎么执行的呢？为了让大家共同认识这一调查的过程的严谨和科学性，下面介绍一下CFLP-PMI调查过程的几个关键点。



　　抽样方法保证 抽样方法是决定调查结果科学客观性的重要标准，CFLP的PMI调查采取的PPS抽样方法,是公认难度最大也是最科学的抽样方法。在调查正式开始之前，在多次调研的基础上，CFLP严格按照各行业对制造业增加值的贡献度，确定了各行业的样本数，在此基础上，考虑区域分布、企业类型进行PPS抽样，最终确定样本企业,从而使得样本的数量与分布更加科学，调查结果更加准确。



　　样本量保证 现行的CFLP中国制造业采购经理指数PMI样本量为730家。该样本数量远远超过美国、英国、日本、新加坡等国的样本数量，而且占到相对应的工业企业总体全部销售收入的25%，所以能够准确地反映制造业全局以及各行业的经济运行走势。一旦企业因为兼并重组发生变化，统计局立即抽选同类型的企业参与调查，保证了调查渠道的畅通与完整性。



　　样本参与保证 为保证抽中样本企业参与调查，CFLP与统计局做了大量的前期准备与培训工作，准确填报率为99.6%，这在调查领域是一个相当高的样本保证率，而美国制造业调查的反馈率一般为70%。因此产生的CFLP调查结果能够具有高度的代表性，反映出行业、区域和整个经济发展的趋势。



　　调查质量保证 参与调查的企业采购经理都经过正式培训，对调查指标能够正确理解，而且通过网上直接填报的方式，保证了回收问卷的质量。



　　严谨进程保证 国家统计局与CFLP首先在对国际PMI指数进行大量研究、与国外专家大量交流之后，在国内进行了充分准备。一方面借鉴了国外经验，另一方面兼顾中国的国情，确定了问卷设计、PPS抽样选取方法、指数类别、指标解释等方案。在山东、天津、甘肃和青岛分别进行了调研与试点。经过两上两下的过程，最后敲定了调查方案。在采集了部分数据后，再次进行对比分析，进行方案和细节调整，确定了最终的调查分析程序，整个过程严谨、科学。



　　此外，CFLP-PMI的所有数据均由制造企业采购负责人直接填报；CFLP-PMI的调查执行由中国物流与采购联合会发起调查并负责模型建立、数据汇总分析、研究等核心程序，并承担对外公开发布工作；国家统计局提供权威成熟的调研渠道支持。这样的独立调查也遵循国际惯例，保证了数据来源和结果的准确性。



　　中国采购经理指数的应用



　　市场经济条件下，市场主体都要追求利润最大化的原则，它相信市场主体在市场变动情况下做出有利企业利益的理性选择。比如，他们会根据市场的波动、凭借对市场的预期对下期生产做出最优安排，如采购原料、聘请/裁员等等，这些决策都需要相关的依据。而基于对采购经理进行调查的PMI数据从理论上讲能够反映市场的变动情况，可以作为决策参考，前提是数据结果能够比较准确地反映现实情况。



　　一、PMI的应用前提



　　PMI调查数据产生于企业采购经理根据企业经营情况的判定，而企业经营的各个指标之间是存在逻辑上的相关的。从理论上讲，采购经理如果认真填写问卷的话，其对不同问题的回答结果所反映的企业经营状况应当是一致的。PMI数据结果应该在以下几个方面显示相互关联或者一致：



　　1、PMI各个细分指数之间存在逻辑上的一致性。



　　2、与宏观经济统计数据进行对比，它们之间存在逻辑上的相关性。



　　3、与行业统计数据进行对比，二者之间存在逻辑上的相关性。



　　此外，各个行业之间存在产业链条上的相互影响，可以结合产业生产方式等特点对PMI数据进行分析。



　　这些关联和一致性不仅是数据本身准确的标准，也是在实际预警应用中的指南和工具。



　　在前面的一些分析和工作中，可以发现CFLP-PMI的数据在以上几个方面均能够体现较好的相关性，并领先于其他经济指标发生变化。



　　在宏观经济统计数据方面，已经有结果说明，CFLP-PMI与相关工业增加值等经济指标之间存在很好的相关性，相关系数在75%以上。其次，我们在黑色、有色、多种设备制造业当中抽取了部分数据，与实际经济统计数据进行相关性和领先性分析，发现CFLP-PMI指数一直领先相关行业经济指标几个月，两种指标的斜性相关系数在70%-89%不等。



　　下图是抽取行业中PMI指数与统计指标的某个斜相关对比图（相关系数75.9%）：



　　由于数据时间序列不长，各行业逐一的对比分析工作量较大，CFLP只进行了初期的工作。但是，已经取得的结果说明，CFLP-PMI的前期准备是充分的，调查质量是高的，调查结果是科学的。



　　二、CFLP-PMI应用方式



　　1、在国家经济政策方面的应用



　　经济波动是指经济运行过程中交替出现的扩张和收缩、繁荣与萧条、高涨与衰退现象。如何正确识别各种宏观经济现象周期波动的幅度和频率，并采取适时和适度的调控措施和经济政策，以避免波动的大起大落对经济造成的损害，取得经济长期稳定协调健康的增长，是宏观经济调控的一项重要任务。而PMI正是识别和预测经济发展周期之重要而有效的途径。PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。政府部门可以依靠PMI并对照其他经济数据，调整相关政策或者制订投资计划。



　　2、在企业经营方面的应用



　　PMI的指标涵盖了经济活动的多个方面，如新订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送、库存、雇员、价格等，其综合指数反映了经济总体情况和变化趋势，各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面，有助于详细分析经济发展走势，为企业经营决策提供了重要依据。



　　第一，关于产品的价格走势。利用PMI可以了解产品的成本构成及价格走势，为企业扩大生产或者减少生产提供依据。例如，一个外向型企业在洽谈某项产品出口价格时，如果原材料购价格指数正处于上升通道，如果按照目前原材料价格签订产品出口价格，企业就面临利润缩水的风险。



　　第二，关于行业运行态势。CFLP-PMI提供了20个行业的运行情况，从这些数据可以了解各个行业的概貌。比如，国家着手对高耗能行业进行调控后，水泥等非金属制造业各项扩散指数有明显滑落。此外，每月CFLP-PMI调查还会列出短缺的产品目录、价格上涨和价格下跌的目录，这有助于更好地了解和监测各个行业的变化。



　　第三，关于宏观经济。企业可以利用CFLP-PMI月度或季度经济统计序列资料，用以分析和判断经济发展周期性波动所处的阶段（扩张阶段还是收缩阶段、峰点谷点还是转折点），找出制造业状态发生变动的原因，判断其对企业目标实现的潜在影响。



　　3、在金融投资活动方面的应用



　　投资市场瞬息万变，先行的PMI经济指标及其分析能提供有价值的决策信息，使投资者在市场中把握机会，规避风险。这是基于PMI的以下特点决定的：



　　1)、是最先定性定量反映走势的数据报告。



　　2)、是同周期内发布最早的数据报告。



　　利用PMI结合其他经济数据可以确定高收益方向。例如，从CFLP-PMI来看，2006年上半年食品饮料、机械制造、能源等行业新订单一直在50%以上，并有逐渐升高的趋势，表明行业走势良好。



　　证券、债券、期货以及其他金融衍生品投资都是有风险的，这种风险来源于预期收益变动的可能性及变动幅度，并且很大程度是由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动。通过CFLP-PMI结合其他经济数据，可以提前预见风险，规避风险。



　　经济或产业增长前，投资机会稍纵即逝，研究掌握科学的指导信息是投资者制胜之举，而先行指标的应用会使得投资更为理性和有序。



　　PMI指数体系对于政府部门、金融机构、企业在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。建立中国的采购经理指数指标体系（CFLP-PMI）是一项开拓性事业，也是有利于国家、有利于企业的一项重要的基础工作，任重而道远。

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