嘉实超短债基金的基金经理吴洪坚日前向记者细致讲述了如何管理当前惟一一只月月分红的非货币基金——嘉实超短债基金。据晨星数据统计，截至12月19日，嘉实超短债今年以来总回报率为5.36%，大幅跑赢比较基准(一年期定期存款的税后利率)。

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　　收益超过一年定存税后所得

　　问： 嘉实超短债基金是国内较早成立的短债基金之一。现在，行业内8只中短债基金只剩下嘉实超短债一只，是什么原因令嘉实如此坚持超短债基金？

　　吴洪坚：超短债基金在国际市场非常常见，适合持有略长一点儿时间的短期资金，能力争高一点儿的收益。这种细分产品在国内同样很有市场和潜在需求。

　　股市持续调整以来，投资人的闲余资金普遍持有较长时间，10月以来存款基准利率已连续下调，这些资金的相当部分既希望争取超过一年定存收益、又想要保留随时稳妥变现的灵活性。而超短债基金正是定位去满足这类需求。

　　超短债基金大部分资产投资货币市场工具，根据市场变化择优投资小部分期限略长、收益率较高的固定收益类投资工具，并适当运用投资杠杆，以力争增强收益。超短债基金具有本金相对稳妥、高流动性、申赎免费等特点，赎回资金到账时间和货币基金也一样快，同时又能力争超过一年定存税后的收益。实际上，截至12月19日，嘉实超短债今年以来总回报率为5.36%，最近一年总回报率为5.57%，最近两年年化回报率为4.71%，自2006年4月26日成立以来的总回报率为10.91%(数据来源晨星)，超过了产品的业绩比较基准(一年定期存款的税后利率)。

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　　风险明显小于

　　普通债券基金

　　问：请问普通债券型基金和超短债基金之间有什么样的区别？

　　吴洪坚：超短债基金的风险收益低于普通债券基金。超短债基金不能投资股票，不申购新股，也不投资可转债，因而能够规避股市风险。超短债基金主要投资货币市场工具，在债市上的投资风险也明显小于普通债券基金。从实证看，普通债券基金的波动幅度平均值达到4.44%，而嘉实超短债最近两年的波动幅度仅为0.76%。

　　问：在过去两年多通过哪些措施使超短债一直保持鲜明特性？

　　吴洪坚：我们主要通过规范化操作严格控制风险，运用对宏观、资金面和精细的主动投资力争高一点儿的稳定收益。以今年第三季度为例，嘉实超短债基金抓住了市场的上行机遇，当季实现了净值增长率1.06%。

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　　增量资金仍将继续流向债市

　　问：前段时间，债券市场出现了一波较好的行情，不少债券基金都获得了不错的收益，但同时面临较大回调压力。请你判断，目前债券市场存在哪些机会？

　　吴洪坚：从宏观来看，基本面、政策面、资金面继续支持债市稳定向好。从基本面看，生产经营活动趋冷，社会平均投资回报率出现下降趋势。从政策面看，国务院常务会议已经定调积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从资金面看，自8月份以来全国性商业银行在银行间市场资金融出量开始上升。10月份下调存款准备金率后，银行类机构流动性明显增加；在适度宽松的货币政策下，流动性有望进一步增强，在股市难以反转的现状下，增量资金仍将继续流向债市。

　　近期债券各类属仍然存在不同程度的供不应求，比较历史极端值，不同类属债券在各期限上的收益率水平也仍有不同程度的潜在下行空间。

　　不过，从产品角度看，嘉实超短债基金对利率风险不敏感。债市向好时，嘉实超短债可以从现券价差上获益，比起降息期间存款利率立竿见影的下调，嘉实超短债基金通过组合投资又能享有较长时间高一点儿的收益；债市调整时，嘉实超短债组合久期不超过1年，可通过较快的再投资享有较高的票息，票息也大可弥补小幅净价损失。(晓风)