根据市场的功能划分，证券市场可以分为证券发行市场和证券交易市场。

(一)证券发行市场

1．证券发行市场的定义。

　　证券发行市场是政府或企业发行债券或股票以筹集资金的市场，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。证券发行市场又被称为一级市场。

2．证券发行市场构成。

(1)证券发行市场是由发行人、投资人和中介人等要素构成。

(2)证券发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、金融机构或者商业组织，是证券上权利义务关系的当事人，是证券发行后果与责任的主要承担者。

(3)证券发行中的投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证券或者将要认购证券的个人或社团组织。可以是个人，也可以是金融机构、基金组织、企业组织或其他机构投资人；它可以是未来享有股权的投资者，也可以是持股代理人，也可以是仅以承销为目的的中介人。

(4)中介人主要是指媒介证券发行人与投资人交易的证券承销人，实践中又称之为“金融中介人”、“投资中介人”、“证券承销商”等等。它通常是负担承销义务的投资银行、证券公司。

(5)证券承销人负有对发行人经营状况的尽职审查义务，并且对其承销证券的招募说明书之真实性和完整性负有连带性责任。

(6)根据我国的证券法规和许多国家的证券法规则，在证券发行中，相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构也是法定的中介机构。此类中介机构的义务和责任在于：A．它们根据委托关系，负有以专业技能协助完成证券发行的准备工作和股改工作之义务；

B．根据法定规则，它们负有以专业人员应有的注意，完成尽职审查的义务；

C．根据法定规则，它们负有公正客观地出具结论性意见，并以之作为招募说明书根据或附件之义务；

D．此类中介机构对于经其确认的法律文件和由其出具的结论性意见之真实性、合法性和完整性负有持续的法律责任。

3．证券发行市场的基本功能。

　　证券发行市场有如下四个基本功能：

　　筹资功能。一级市场的筹资功能，表现在通过发行证券将闲散资金转化为生产资金。与二级市场相区别，一级市场的筹资是生产者向投资者直接筹资，将资金运用于生产；而二级市场则是投资者之间的相互融通资金。

    　将储蓄转化为投资。在证券市场上，资金的需求者和供给者运用证券信用的方式，通过发行证券来筹资，以便将储蓄转化为投资。

    　产权复合功能。一级股票市场为产权的分割、融合与重组创造了条件。与二级市场相区别，一级市场使产权分割的复合形式得以产生；二级市场则使产权复合不断重组，使得产权的复合得以持续。

    　优化投资结构和产业结构。

(二)证券交易市场

    　证券交易市场是已经发行的债券或股票按现行价格进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。相比而言，证券流通市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。

1．证券交易所。

(1)证券交易所的定义

　　证券交易所是依据国家有关法律经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。由证券经纪商进场买卖。证券交易所是法人，它本身并不参与证券买卖，只提供交易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能。

　　交易所应在指定的地点公开营业，经营业务应限于章程所规定的业务范围，不得擅自经营范围之外的业务，一切交易必须在场内公开作价成交，并每天向顾客公布证券交易的行市、数量等信息。

(2)证券交易所的特征

A.证券交易所仅以有价证券作为交易对象；

B．证券交易所拥有固定的交易场所和严格的交易时间；

C．参加交易者为具备会员资格的证券公司，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员证券公司作为经纪人间接进行交易；

D．证券交易所是一种特殊的法律主体。

E．通过公开竞价的方式决定交易价格；

F．集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；

C．实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。

　　简言之，证券交易所是有组织地进行证券交易的固定市场，同时具有经济学和法学上的双重性质。

(3)证券交易所的组织形式

A．证券交易所有两种基本组织形式：股份制公司交易所和会员制交易所。

　　公司制证券交易所。是指以盈利为目的，为证券商提供证券交易所需的交易场地、交易设备和服务人员，以便利证券商独立进行证券买卖的证券交易所形式。具有如下特点：a．证券交易所是独立的法律主体；b．证券交易所是独立的经济实体；c．证券交易所有权向证券发行公司索取证券上市费等其他费用。

　　会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。会员大会是证券交易所的最高权力机构，理事会是证券交易所的决策机构。

　　目前，世界上许多著名的证券交易所都采取会员制证券交易所形式。具有如下特点：

a．会员制证券交易所是非盈利的事业法人。

b．会员制证券交易所由证券商组成。

c．会员制证券交易所强调自律性原则的管理方式。

B．我国目前有两家证券交易所，即上海证券交易所和深圳证券交易所。上海证券交易所于1990年11月26日成立，同年12月19日正式营业。深圳证券交易所于1989年11月15日筹建，于1990年12月1日成立，1991年2月正式营业。两家证券交易所均按会员制方式组成，是非营利性的事业法人。业务范围包括：提供证券集中交易的场所，管理上市证券的买卖，办理上市证券交易的清算交割和过户、保管服务，提供证券市场的信息服务、证券主管部门许可或委托的其他业务。

(4)证券交易所的功能

    A．提供证券交易的场所和设施；

    B．制定证券交易所的业务规则；

    C．接受上市申请、安排证券上市；

    D．组织、监督证券交易；对会员进行监管；

    E．对上市公司进行监管；设立证券登记结算机构；

    F．管理和公布市场信息；

    C．保证证券市场运行的连续性，实现资金的有效配置；

    H．证券交易所能够较正确地反映出股票的供求关系；

    I．是调节资金市场的一种有效机制；

    J．是反映市场经济运行状态的晴雨表；

    K．国务院证券监督管理机构许可的其它职能。

2．其他交易市场。

(1)其他交易市场的定义

　　场外交易市场亦称柜台交易市场或店头交易市场，是指证券经纪人或证券商不通过证券交易所，将未上市的证券或已上市的证券直接同顾客进行买卖的市场。

(2)场外交易市场的特征

　A．场外交易市场是一个分散的无形市场。

    B．买卖的证券。证券交易所交易的证券必须是经过批准登记的证券。柜台交易的证券大部分是未在交易所登记上市的证券，少量上市的证券也可在柜台交易进行买卖。

    C．场外交易风险大。

    D．场外交易市场的组织方式采取做市商制。

    E．场外交易的报价与询价之间的时间间隔较长。

    F．证券交易的数额单位。证券交易所交易的证券必须有一定的数额为一个单位，即最低交易额，而且必须是整数。柜台交易中没有起点和单位限制。

    C．证券价格与行市。证券交易所的价格和行市是采用拍卖方式得出来的。柜台交易则用协议价格，交易双方通过协商决定价格，形成行市。

    H．同一时间交易存在差价。在场外交易市场上，成交的价格总会出现差异。

    I．场外交易的价格不像交易所挂牌的证券价格那样每小时都有波动。

    J．场外交易市场的管理比证券交易所宽松。

(3)场外交易市场的类型：

　　场外交易市场的类型有柜台交易、第三市场和第四市场。

    　柜台交易或称“店头市场”。

    　第三市场是指在店头市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。

    　第四市场。是指投资者和筹资者不经过证券商直接进行的证券交易。主要吸引力在于：

A．交易成本低。

B．有利于保持交易的秘密性。

C．由于双方直接谈判，所以可望获得双方满意的价格。

(4)场外交易市场的参与者：投资者、证券商和代理银行三者。

　　投资者包括机构投资者和个人。机构投资者包括银行、信托公司、保险公司、基金会投资银行及企业公司等等。

　　证券商可以分为以下几种：

A．自营商(包括自营经纪商)。

B．店头证券商。即非证券交易所会员，但是经过批准设立的证券营业机构，以买卖未上市证券(小企业的证券)及公债券为主要业务。

C．自营银行和承销商。前者不是交易所会员，只从事债券的买卖业务，不买卖股票；后者专门承购推销新发行的证券，它既上市推销，也在场外推销。

D．证券交易所会员经纪商。

E．政府债券商。

F．地方共同团体债券商。

　　投资银行和代理银行。投资银行代理股票和公司债券的承销发行事宜，同时也从事场外证券交易，且交易额很大。代理银行主要指商业银行和信托银行。

(5)场外交易市场的交易对象：银行与信托公司的股票、外国公债、保险公司的股票、政府公债与票据、铁路等公用事业股票、登记的公司债券、市政公债、铁路设备公司债券、地产证券。

(6)场外交易市场的功能

A．为一时无法在交易所发行的证券提供转让的场所；

B．通过承销机构，场外交易市场将公开发行的新证券分售给投资公众；

C．场外交易市场是证券交易所的必要补充。

(三)证券发行市场和交易市场的关系

　　证券发行市场是交易市场的基础和前提，交易市场又是发行市场得以存在和发展的条件。发行市场的规模决定了交易市场的规模，影响着交易市场的交易价格。没有发行市场，交易市场就成为无源之水、无本之木，在一定时期内，发行市场规模过小，容易使交易市场供需脱节，造成过度投机，股价飚升；发行节奏过快，股票供过于求，对交易市场形成压力，股价低落，市场低迷，反过来影响发行市场的筹资。所以，发行市场和交易市场是相互依存、互为补充的整体。

(四)我国的代办股份转让市场

　　代办股份转让系统简称三板市场，是指非证券交易所成员在交易所外买卖挂牌上市公司的场所。我国的三板市场于2001年7月16日正式开办。

　　目前拥有代办股份转让资格的券商有：申银万国、国泰君安、大鹏、国信、辽宁、闽发、广发、兴业、银河、海通、光大和招商证券等12家证券公司。投资者如要参与股份转让交易，必须开立专门的“非上市公司股份转让账户”。开户时需要携带本人身份证及复印件，到具有代办转让业务资格的证券公司营业网点开立账户，并与证券公司签订股份转让委托协议书。持有已退市公司股票的投资者要进入三板市场转让股份，也要开立此账户。

　　从去年9月20日开始，根据股份转让公司的质量，在三板市场上实行股份分类转让制度。净资产为负和为正的公司分别实行每周3次(周一、三、五)和5次(周一至五)的转让方式，转让委托申报时间为上午9：30至11：30，  下午1：00至3：00；之后以集合竞价方式进行集中配对成交，涨、跌停板限制为5％。

(五)NASDAQ市场

　　那斯达克(NASDAQ)，即全美证券交易商协会自动报价系统(NationalAsso—ciationof Securities Dealem Automated Quotations，简称NASDAQ)，是全美证券交易商协会(National Association of Securities Dealem lnc．简称NASD)于1971年，在华盛顿建立并负责其组织和管理的一个自动报价系统，是世界第一个电子股票市场。其最大特色在于利用现代信息技术建立了自己的电子交易系统，现已成为全球最大的无形交易市场。

　　经过20多年的发展，NASDAQ建立了自己独立上柜交易的全国市场，即NASDAQ全国市场(TheNASDAQNational Market)。此外，1992年又设立了NASDAQ小型资本市场(TheNASDAQSmallCapMarket)，也称小盘股市场，其上市标准更低，没有业绩要求。

　　NASDAQ小型资本市场的对象是高成长的中小企业，其中高科技企业占有相当的比重；全国市场的对象是世界范围的大型企业和经过小型资本市场发展起来的企业。

　　NASDAQ拥有完全的电子化交易系统，使得交易自动化，增加了证券交易的透明度，并能加强对交易的管理。通过电子交易系统和网络技术，努力为投资者提供高质量的信息服务，创造了一个公平交易的市场环境。

　　美国的那斯达克(NASDAQ)市场，在美国高科技产业的发展过程中扮演了极其重要的角色。NASDAQ市场培育了美国的一大批高科技巨人，微软、英特尔、苹果、戴尔、网景、亚马逊等。如今，NASDAQ也已成为外国公司在美国上市的主要场所。在NASDAQ证券市场发行的外国公司股票数量，已超过纽约证券交易所和美国证券交易所的总和。NASDAQ市场，现已成为继纽约证券交易所之后的全球第二大证券市场，被人们称作“21世纪的证券市场”。