股市總有風雲變幻﹐股價亦常波瀾起伏﹐不過﹐許多股民是“匹夫不可奪其志”﹐即便時事變遷﹐或大勢不妙﹐許多牛派仍然固執己見﹐在熊市來臨之際仍然採取牛市時的買低賣高的“先買後賣”的做法﹐如果認為股價過高﹐要麼干等股價回落時再買﹐要麼再花時間另選其它股代替。這樣遇到熊市﹐不是動輒碰壁﹐也是事倍功半居多。那麼﹐股民如何事半功倍呢﹖或“識時務者為俊杰”呢﹖針對散戶投資者﹐這裡先簡介一個實用投資方略﹕“先賣後買法”，漫談在熊市運用賣空股票的投資策略﹐先賣後買﹐借股生財。

投資者傳統上賣出股票是在其考慮止損或止贏之時﹐亦即股民手中已握有股票﹐持倉待售。而适时做空是股市牛熊相爭時賣方的必然策略之一。因為股市總有涨跌﹐如果投資者一味只是“先買後賣”﹐那麼一般只有在牛市才會如魚得水﹐如果在熊市依然如此照搬﹐不懂得運用“先賣後買”的投資策略﹐則只能是作繭自縛。既然投資者在相对高点自己都不願買﹐為什麼不考慮賣出呢﹖為什麼偏要守株待兔般坐等﹖如预料某一股价将下跌﹐不妨考慮“先賣後買法”﹐可先在相对高点賣出﹐隨後在股價回落到相对低点時再買回﹐从中获得差价收益。同樣一隻股﹐投资人可以主动出击﹐該賣就賣﹐該買再買﹐未必非得一定要先低買再高賣。 

套期保值或空头避险(為避免因股价下跌，而在市场上采取的保护性交易)﹐以及其它各種(或因避稅﹐或因保值﹐或因期貨等原因)技术性抛賣。而賣空的時機可以是在市場出現其它強有力的競爭者時﹐或公司內部人大量拋賣持股時﹐或股價不合理時等等﹐但切忌做空强势股﹐或者只因看到股价高就空﹐而未做具體分析。賣空會加速股市的下跌﹐筑底以及攀升。因為理論上講﹐由于賣空股票的數量可能會無限大地超出股票發行的總量﹐當股票從相對高位下跌時﹐因為多了許多賣空的股票﹐原本持股待售者與賣空者爭先恐後賣出股票﹐股價也會隨賣方的供應量大增而下跌更多﹐甚至造成崩盤可能。若當股價繼續上昇﹐投資者繼續追漲﹐而賣空者因失誤也不得不在高价买回股票﹐形成轧空﹐買方的數量超過供應﹐也使得股價上涨更多﹐而若当股價跌到一定時﹐賣空者会在做多者之前先买回早先賣空的股票﹐這樣也會加快股市筑底﹐賣空者越多﹐反弹越大。 

總之，記住“先賣後買法”﹐在投資時懂得適時變通﹐先賣後買﹐借股生財﹐可以增加在熊市下跌時亦賺錢的可能﹐但投資者在運用時一定要謹慎﹐勿忘卖空股票是一種獲利有限﹐風險可能是无限的投資策略。