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1.10 相反理论

2007-07-06 来源: 作者: [T T]




  相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出不论股市及期货市场,当所有人都看好时,就是牛市开始到顶。当人人看淡时,熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话,致富机会永远存在。


(1)相反理论并非只是大部分人看好,我们就要看淡,或大众看淡时我们便要看好。相反理论会考虑这些看好看淡比例的趋势,这是一个动概念。


(2)相反理论并不是说大众一定是错的。群众通常都在主要趋势上看得对。大部分人看好,市势会因这些看好情绪变成实质购买力而上升。这个现象有可能维持很久。直至到所有人看好情绪趋于一致时,市势社会发生质的变化──供求的失衡培利尔( Humphrey·Neil)说过:当每一个人都有相同想法时,每一个人都错。


(3)相反理论从实际市场研究中,发现赚大钱的人只占5%,95%都是输家。要做赢家只可以和群众思想路线相背,切不可以同流。


(4)相反理论的论据就是在市场行情将转势,由牛市转入熊市前一刻,每一个人都看好,都会觉得价位会再上升,无止境的升。大家都有这个共识时候,大家会尽量买入了,升势消耗了买家的购买力,直到想买入的人都已经买入了,而后来资金,却无以为继。牛市就会在大家所有人看好声中完结。相反,在熊市转入牛市时,就是市场一片淡风,所有看淡的人士都想沽货,直到他们全部都了货,市场已经再无看淡的人采取行动,市场就会在所有人都沽清货时见到了谷底。


(5)在牛市最疯狂,但行将死亡之前,大众媒介如报章、电视、杂志等都反映了普通大众的意见,尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时,就是市场暴跌的先兆。相反,大众媒介懒得去报导市场消息,市场已经没有人去理会,报章新闻,全部都是市场坏消息时,就是市场黎明的前一刻,最沉寂最黑暗时候,曙光就在前面。大众媒介永远都采取群众路线,所以和相反理论原则刚刚违背。这反而做成相反理论借鉴的资料。大众媒介全面看好,就要看淡,大众媒介看淡反而是入市时机。


  上述所说的,只是相反理论的精神。我们凭什么而知道大家的看法是看好还是看淡呢?单赁直觉印象或者想象并不足够。运用相反理论时,真正的数据通常有两个,一是好友指数(Bullish Consensus);另一个叫做市场情绪指标(Market Sentiment Index)。 两个指标都是一些大经纪行,专业投资机构的期货或股票部门收集的资料。资料来源为各大纪经纪,基金,专业投资通讯录,甚至报章,杂志的评论,计算出看好和看淡情绪的比例。就以好友指数为例,指数由零开始,即所有人都绝对看淡。直到100%为止,即人人看好,包括基金,大经纪行,投资机构,报章杂志的报导。如果好友指数在50%左右,则表示看好看淡情绪参半。指数通常会在30至80之间升沉。若果一面倒的看好看淡,显示牛市或熊市已经去到尽头,行将转角。因为好友指数由0-100,都有不同启示,详细的分析将会给投资者一个更清晰的概念,运用理论时也较有把握:

 
好友指数比例                                          指示        
0-5%        一个主要的上升趋势已经就在目前,为期不远。人人看淡时,淡友要沽货
的已经你也沽我也沽,以致沽无可沽。大市淡无可淡,这就是转势的时机。
把握时机入货,博取无穷利润,就是在这个时候!       
5-20%        这是一个不明的区域,大部分人看淡,只有少部分人看好。这些看淡的人
足以压倒性姿势将大市推低。但因为看淡的人比例大,市势亦可以随时见
底。很多时转势情形都会在这个区域产生。投资人士可以辅之以图表,成
交量等去探测大市是否已经见底       
20-40%        看淡的人在比例上仍然盖过乐观情绪。从统计数字看出,继续看淡赢面机
会较大。如果在这一个区域,大市不再向下,市势就会变得十分不明朗,
要忍手为上。如果在这个区域,大市转势上升,通常升幅会十分凌厉,而
且创出新高点。因为大众看淡时,却看错了,市势一升就一发不可收拾。
创新高点机会大于一切。       
40-55%        市价可以向上向下,绝对不明朗。在这个区域,投资人士一定忍手,切勿
轻率入市作买卖,因为赢面和输面比例差不多。在保本为第一原则之下,
不作买卖反面最安全。        
55-75%        看好的人占多数,但又并非绝大多数。市势发展有很大上升余地。但如果
这个比例看好的人多,大市却不升反跌,一定会是急促而且令人害怕的。
通常大家看好时下跌,多数会出现近期的低点。       
75-95%        未得十分明朗。很多时市场都会在这个区域转势向下,但仍然有机会在看
好情绪一路高涨之下,一路攀升一段时间直到去到百分之百的人都看好止。
所以利用图表分析作为辅助工具就
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